作为造纸研究员，下面大家介绍下纸业情况，这次不打算跟大家讨论未来纸业盈利变化，因为今年年初已经推荐纸业了，当时到四月份一直四月份左右纸业表现还是不错的，最近一个多月随着整个大家对于整个大市担心，纸业的股价基本上回到了下落的比较多，现在我看一下估值基本上跟以前2300多点差不多，这个估值下面已经反映可能最近纸业盈利环比的下滑，这次想跟大家探讨一下咱们纸业基本影响二级市场基本因素变化，以及这个变化未来的趋势，我看这些基本因素，我们纸业正处于一个比较大的行业发展，比较大的一个新的阶段，首先我想跟大家回顾一下最近四五年整个纸业的二级市场波动情况，过去四五年里面整个纸业情况大部分还是能够用完但是幅度比较小，的一次大幅表现比较好的是在2007年，2007年的下半年，之所以出现这个情况，我们也考虑过对于整个纸业情况因为基本上还是比较传统的制造业每没有什么故事，所以对于整个行业发展，二级市场的波动主要来自于大家对于整个行业盈利预测的预期，这样在整个行业的业绩的变化预期变化过程中大家出现了二级市场一些波动，这个主要就是从我们具体的股价变化来看主要是来自于行业的一些季节性变化，这些东西纸业大家知道一个比较大缺陷就是原材料供给能力比较弱，所以业界在短期内变化当中原材料影响使他弹性比较差，所以及时在向上一个变化当中由于业绩弹性比较小，而且表现跟大盘及时很少，2007年我们可以看一下当时的情况，实际上那次主要是因为我们次突然之间正式抓紧落后产能的淘汰，使得整个行业当时出现措手不及，在企业盈利层面上出现一个二级市场比较大的变化，在二级市场出现比较大的股价变化，这次我们现在来看我们觉得可能07年的情况现在可能也正在发生，我们的标题就是量变到质变供给面的减法在造纸业上面也会出现，我们2007年那一次变化来看，整个十一五到现在整个行业供给面一直在抓的很严，从十一五期间新建产能的一个审批的调整，到落后产能的淘汰指标的调整，整个都是一直在抓抓的很严，现在为止整个行业并没有大的变化，我们想主要因为我们也一直跟水泥比，我们大的产别就是因为我们这边还一直一个落后产能通过一个新的调整达到的话可以继续延续下去，这几年我们看到整个产能越来越多，这是我们看到的现象，但是这次十二五尤其今年2011年我们看到的一个数据就是新的产能的淘汰又是七百多万吨，这个产能非常大的，我们这个产能可能跟以前有一些差距，因为毕竟放在整个行业的国家对整个落后产能的淘汰大背景下，同时也出了一些相关的配套政策，我们想这次可能会在跟以前出现比较大差别，具体我们可能三季度会出现，这个中间还有一个指标的就是新的淘汰指标，新的标准2007年下个月2011年7月下个月可能实施，我觉得现在来看可能以往的历史产能的淘汰做的不是很好，我们可以三季度七月份以后大家关注这个产能的淘汰情况，我们这个是在未来一个比较大的变化。第二，除了政策的变量以外，我们观察到整个供给来说它的产能在经历了前面几年的过分的扩张以后，从去年牌示整个产能行业产能的自身的增长增速已经大大的放缓，及时没有一个产能政策的变量他在未来像明年的下半年开始整个行业的供应也会逐渐的的放缓，这是我们觉得对于这个行业来说供给面出现了我们认为现在来看未来出现一个比较大变化，对这个行业来说需求偏消费的，需求面临的变化不是很大，及时最近的五年需求增速保持在10%左右。

　　我们觉得在未来可能出现从现在来看的话如果把纸业我们往前推15、20年左右我们可能觉得行业处在大的变化之中，我们这个变化划分2005年之前这个造纸是非常好竞争态势，那个时候竞争好由于整个国内行业制造水平能力比较低，那些钱被外资公司赚去了，2005年以后尤其2007年以后，我们观察到这几年过程中整个行业处于供过于求整个行业机会不大，现在时点来看我们供过于求状态正在变化我们相信整个行业未来出现质变，质变就是整个行业供给面出现比较好变化，如果供给面出现比较好变化，我们认为整个行业集中度和盈利能力以及大家未来盈利的预期都会出现一个好的变化，行业盈利发生变化之后估值都会得到提升，所以我觉得大家对于造纸行业下半年未来以及明年整个造纸行业比较看好的，这是我对造纸行业的看法，我从而来看我看好整个造纸板块。

　　另外我们今年对小股票这一块，几个重点推进就是明基股份这个公司我们目前我们认为这个未来能够持续高成长一个不断做大的品牌销售公司，品牌零售企业希望大家关注，如果有什么再联系。谢谢大家！

随着江苏王子制纸有限公司南通工厂第1条年产40万吨纸生产线于2011年初正式开始生产运营，酝酿已久的王子制纸集团中国本土化生产、销售、经营的步伐终于踏出坚实的一步。

      秉承着王子制纸集团一贯的“为环境和文化作贡献”的企业理念，江苏王子制纸不仅引进了的生产设备来生产高品质的纸张，同时也导入日本国内环境管理经验，严格控制各项环保指标，目标在与环境保护相协调的同时，实现成为可持续发展的环境友好型企业。

       从环境保护角度出发，在目前的抄纸涂布工艺中，江苏王子制纸从节水和涂料回收两方面做了很好的典范：

节水对策:

      在网部和压榨部产生的白水中，含有细微的纤维和将纤维之间彼此连接的添加物等浮游性固体物质（SS），将其过滤分离，滤液可以作为纸浆的稀释水或网部的清洗水回收再利用。分离出的SS则可与纸浆再次混合，作为制纸原材料进行再次利用。只有不能循环再利用的物质才会被排放到排水处理设备。

涂料回收：

      由于涂料是由碳酸钙等无机物和粘接剂（有机物）构成，所以COD较高。涂料使用后会有残留，为避免有残留的涂料排入水中对环境造成负荷，从而对其进行回收再利用。另外，也将清洗涂料配制罐时所产生的含有涂料的废水进行回收，降低环境负荷。

　　 计划于2013年左右，王子南通工厂的70万吨纸浆生产线正式投产后，将真正实现江苏王子的浆纸一体化的目标。届时，在制浆过程中，江苏王子将从节能（电能、蒸汽能）、节水三方面减轻对环境的压力：

的蒸煮技术的采用：

　　 与从木材中持续蒸煮得到木浆的传统方法相比，采用了可低温反应的新蒸煮技术，可以实现抑制纸浆纤维的损伤而有效脱离木质素。如此，使能源消耗量的减低（节能）和纸浆高收率（省资源）成为可能。而且用新蒸煮技术蒸煮出的木浆容易漂白，也大大减少了因漂白工程而产生的排水污染的负担。

高效精选、采用洗净设备：

　　采用基于流体解析设计的高效密闭型滤网，从而实现节电环保。并且，还采用了优于以往的高效节水型的洗涤设备，因此节省了设备台数，并可以节约用电用水。

Light-ECF漂白的采用：

　　有机盐酸化合物（AOX）几乎不会产生二氧化氯（CIO2），使用H2O2的ECF漂白成为业界的主流。现代化的江苏王子工厂也采用了能够减少二氧化氯的氧气（O2）、臭氧（O3）的Light-ECF漂白技术。Light- ECF漂白技术与以往的ECF漂白相比，可以将排水中的有机盐酸化合物（AOX）由1/2降低至1/3，这也将减低排污的负担。

废物能源有效利用设备的采用

　　 采用的就是用碱回收锅炉，燃烧已纸浆化的废液（无法成为纸浆的有机物和被称为黑液的蒸煮药剂），实行回收能源和药品的KP法所必要的设备。

　　 这项废液（黑液）燃烧产生的能源提供了南通工厂全体约65%的能源供应，相当于减少了碳的使用量（减少化石燃料资源使用量）

　　 在排水处理方面，江苏王子将水质不同的抄纸排水和纸浆排水的处理系列分别独立设置，有效处理：抄纸排水采用凝集沉淀和暴氧活性污泥的2次处理，纸浆排水则采用凝集沉淀、暴氧活性污泥、凝集沉淀的3次处理。

　　 将这些排水处理产生的污泥，放到循环流动型的石灰锅炉混烧，烧下来的灰可以有效利用为水泥的原料（废弃物为零）。

　　 在普通民众对造纸企业较为敏感的臭气处理方面，江苏王子对容易成为臭气源的排水生物处理项目采用密闭型暴氧活性污泥法进行处理。该方法是将高浓度的氧气供给密闭水槽，有排气少、臭气不易溢出的特点。另外，制浆设备运转后，臭氧漂白所排出的气体可以作为高浓度氧气源，从而可以节省资源。

　　而且KP项目的整体臭气源是密闭化的，臭气被碱回收锅炉收集后燃烧，真正实现无臭化。

　　 通过以上种种手段的应用，结合王子在海外24万公顷和在国内19万公顷的造林面积，加之种种森林维护活动，王子制纸集团希望能限度地减少对环境的压力，从而真正成为环境友好型企业。